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激活商业地产困境 专家呼吁“后疫情”宜推出公募REITs

作者:海澜

从2005年香港第一个REITs领展房地产投资信托基金(00823.HK)上市以来,地产金融界对公募REITs的盼望至今已超过15年,即便作为实验版的类REITs也已5岁,达到约1400亿元规模。但是,行业仍“静听楼梯响,不见那人来”。

新冠疫情爆发导致中国经济下行压力持续加大,这或许为地产金融领域一直未能落地的那只“靴子”——公募REITs带来一个有利的时间窗口。多位地产金融领域的专业人士近日呼吁,当前已具备了推出REITs的法律环境和资产价格环境。为有效应对疫情对经济的冲击,积极恢复中国经济活力,可借鉴香港和台湾在SARS后期推出REITs的做法,在“疫情后半段”尽早推出REITs。而且由于商办地产受到新冠疫情影响最大,可以考虑将商业不动产纳入试点,以解决国内商业地产目前面临的租金下滑、空置率上升、资金压力骤然紧张的困境,彻底激活商业地产困局。

经济低迷期推行REITs是全球通行做法

不动产投资信托基金(Real Estate Investment Trusts,REITs)是一种以发行受益凭证的方式汇集公众投资者资金的投资信托基金,其由专门机构进行房地产投资经营管理,并将投资收益按比例以派息的方式分配给股东,从而使投资人获取长期稳定的投资收益。

REITs通过集中投资于可带来收入的房地产项目,例如购物中心、写字楼、酒店及服务式住宅,以租金收入和房地产升值为投资者提供定期收入。它提高了房地产投资的流动性与收益的稳定性,被视为现金、股票、债券之外的第四类资产。

纵观全球REITs的发展历程,各经济体推出REITs的时机往往与自身的经济周期有着密不可分的关联,绝大多数经济体在经济危机、经济衰退或经济高速发展动力不足时出台REITs相关的法律法规。

北京大学光华管理学院REITs课题组发布的《REITs市场建设与经济转型发展——基于各国推出REITs制度的历史分析》报告的数据显示,在全球22个国家中,有17个国家是在经济低迷或者下跌周期中推出了REITs,这一现象的根本原因在于REITs市场的建设对于经济的发展有着至关重要的作用,能够引领经济走出危机、摆脱低迷、乃至为经济的持续发展提供新动能。

以2003年SARS事件为例。在SARS过后香港经济疲软的背景下,为丰富投资品种、巩固国际金融中心的地位,2003年7月香港出台了REITs相关条例,经过15年的发展,截止2019年末香港REITs市值超过2700亿港币。在与香港类似的背景下,为发展经济、活络不动产市场,台湾REITs相关条例在SARS进入尾声的2003年7月出台。招商证券研究员赵可点评这段历史认为,相较应对危机的短期刺激手段而言,REITs更像是“稳定长期市场和信心的压舱石”。