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在线视频行业深度:芒果/爱奇艺/B站对比,走不同的路,看不一样的风景
在线视频行业深度:芒果/爱奇艺/B站对比,走不同的路,看不一样的风景 2020.05.29 09:17:58国信研究

来源:国信研究

行业与公司

在线视频行业深度:芒果/爱奇艺/B站对比,走不同的路,看不一样的风景

三大视频平台:相似的前端,不同的内核

1)长视频平台经历早期百花齐放之后,BAT背景的爱奇艺、优酷、腾讯视频市占率相比其他平台领先优势明显,似乎形成互联网视频领域的寡头垄断格局;2)芒果TV和B站快速崛起,走出不同的成长轨迹:芒果TV扩张内容生态和平台变现边界同时实现盈亏平衡,B站“破圈”进行时,Q1 MAU超预期;3)运营数据上对比“新三家”表现,长视频的未来或许存在更多可能。

从财务看表现:业绩分化的背后是内容投入逻辑的差异

内容成本是视频平台长期竞争优势的核心变量。1)芒果超媒自建内容团队,生产优质顶级的综艺影视,内容成本/收入稳定在30%以下,同时基于内容生产与运营一体化的模式在变现上具备更多可能;2)基于流量分发逻辑的爱奇艺内容主要来自外购,类奈飞模式下内容成本高企,内容成本/收入达75%以上;3)哔哩哔哩基于UP主构建内容生态圈,内容成本/收入不到15%,基于内容的社区生态在游戏、广告、直播等变现端具备更多可能。

从模式看未来:走不同的路,看不同的风景

1)对比三家平台的MAU/DAU、用户时长和用户留存率等运营指标,爱奇艺胜在用户体量,芒果胜在内容驱动下的用户弹性,B站胜在用户粘性。2)数据背后是视频平台不同成长基因:芒果TV是媒体思维运营平台,追求内容和变现的匹配度;爱奇艺是互联网思维运营平台,早期通过资本力量锁定用户,在投入达到一定阈值时有望迎拐点;B站是用户思维运营平台,虽然早期倚靠游戏现金牛养平台,但始终围绕Z时代用户属性;3)我们认为内容和用户是文娱的根本,从成本与收益平衡以及内部生态的角度,更看好芒果TV和B站的内在基因。